La venta del 100 % de las acciones de la empresa estatal de servicios de rampa en aeropuertos avanza al límite del plazo;
Valuación por flujo de fondos descontado fija el valor en US$30,1 millones, aunque la desregulación del sector reduce su atractivo
El Gobierno nacional estaría a punto de dar el paso definitivo en el proceso de privatización de Intercargo, la empresa estatal que brinda servicios de rampa y handling en la mayoría de los aeropuertos del país. Según fuentes oficiales consultadas por este medio, la licitación nacional e internacional para la venta del 100 % de las acciones se lanzaría el próximo viernes 27 de febrero, casi al límite del plazo establecido por la Resolución 1067/2025 de la Agencia de Transformación de Empresas Públicas (ATEP).
La valuación encargada a la consultora Deloitte determinó un valor empresarial de US$30.145.000 bajo la metodología de Flujo de Fondos Descontado (DCF), considerada la más adecuada para este tipo de operaciones por su enfoque en la generación futura de caja. Esta cifra es la que el Estado espera recaudar aproximadamente por la operación, aunque desde el Ministerio de Economía evitaron confirmar montos precisos y señalaron que “toda la información se comunicará oficialmente a su debido momento”.
Otras metodologías arrojaron valores superiores: US$55.154.000 por el enfoque de ingresos y US$61.606.000 según el enfoque de mercado, comparando con compañías públicas similares. Sin embargo, fuentes del sector explicaron que el método de flujo descontado es el estándar en privatizaciones de este tipo, ya que la venta se realiza por paquete accionario completo y no por activos individuales. “Los otros enfoques dan valores poco realistas en un contexto de desregulación”, indicaron.
Precisamente la desregulación del sector aeroportuario impacta directamente en la valuación y en el atractivo de la operación. A fines de 2024, mediante la Resolución 49/2024, el Gobierno puso fin al cuasi monopolio histórico de Intercargo al aprobar un nuevo régimen de autorizaciones para servicios de rampa. A diciembre de 2025 ya había 10 empresas habilitadas, aunque la mayoría aún no opera de forma efectiva. Además, se aprobó un reglamento que facilita la asignación de espacios en terminales aéreas a nuevos prestadores.
Otro factor que podría reducir el valor percibido es la posible rescisión del contrato de exclusividad que Intercargo mantiene desde la Resolución 7417 de 1990 de la Fuerza Aérea. Fuentes del mercado advirtieron que, sin ese negocio asegurado, la empresa pierde un componente clave de su atractivo. “Habrá que ver cómo hacen para que resulte interesante. El plazo de ocho meses está por vencer y, en el medio, habilitaron competidores directos”, señaló un conocedor del sector.
Entre los potenciales interesados aparecen Paolini Grúas (a través de su división Escalum, ya habilitada para rampa y con presencia en Ezeiza) y la francesa Alyzia, con amplia experiencia en handling y servicios aeroportuarios en Europa.
El cronograma oficial de ATEP indica que la apertura de sobres sería el 29 de mayo, el dictamen de evaluación el 3 de junio, la adjudicación el 13 de julio, el pago el 16 de julio y la firma del contrato el 21 de julio. De concretarse en esos plazos, la operación se sumaría a ingresos previos por privatizaciones, como los US$700 millones obtenidos a fines de 2025 por las hidroeléctricas del Comahue.
La privatización de Intercargo forma parte de la estrategia del Gobierno de reducir el tamaño del Estado en sectores considerados no estratégicos y generar recursos para el Tesoro en un contexto de ajuste fiscal. Sin embargo, la apertura a la competencia y la eliminación de ventajas históricas podrían limitar el interés inversor y el precio final que obtenga el Estado.
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