Economía por el Cr. Federico Sfregola- Esp. en Tributación UNC- Socio Estudio Sfregola y Marquez
El anuncio del levantamiento progresivo del cepo cambiario ha generado expectativas en distintos sectores de la economía argentina, especialmente en los sectores comerciales, industriales y el agro. Estas medidas se enmarcan en el inicio de la Fase 3 del programa económico impulsado por el Banco Central de la República Argentina, que tiene como objetivo la estabilización macroeconómica. A su vez, cuenta con el respaldo del Acuerdo de Facilidades Extendidas firmado con el FMI por u$s 20.000 millones, de los cuales u$s 15.000 millones corresponden a saldos de libre disponibilidad que se desembolsarán en 2025.
Señales de cambio y contexto actual
El gobierno busca avanzar hacia una unificación del mercado de cambios, apostando a una caja de conversión que elimine la multiplicidad de tipos de dólar y dé mayor previsibilidad a los agentes económicos. Esta iniciativa fue bien tomada por el mercado, acompañado por una baja en el riesgo país y una mejora en la cotización de los bonos soberanos y acciones argentinas, en comparación con las semanas previas.
El tipo de cambio pasó de un sistema crawling peg a un esquema que consiste en bandas de flotación que comienzan con un piso de $1.000 y un techo de $1.400. Se prevé que estas bandas vayan modificándose en forma gradual con el paso del tiempo, estableciendo una variación mensual del -1% y +1%, en cada banda respectivamente.
El levantamiento del cepo rige desde el lunes 14, eliminando casi todas las restricciones cambiarias para las personas humanas, mientras que para las sociedades siguen existiendo algunas limitaciones. Tras la noticia del levantamiento y la apertura de los mercados, el dólar oficial se devaluó llegando a cerrar el lunes 14 a $1.230, por encima de la cotización del viernes anterior. Al día miércoles 16, el dólar cedió y terminó cerrando a $1.160.
Desde dicho lunes, no rige más la limitación de u$s 200 mensuales para la compra de dólares para ahorro de las personas humanas, vigente desde 2019, así como también se eliminó la restricción que impedía acceder al dólar oficial a los que habían adquirido dólar MEP o CCL, y viceversa. Aún se mantiene la percepción del 30% para turismo o consumo con tarjetas de crédito en el exterior.
Impacto en la actividad comercial e industrial
En cuanto a las personas jurídicas existe una flexibilización parcial más que una eliminación total. Dentro de ellas se habilita el acceso al mercado de cambios para el giro de utilidades y dividendos a accionistas no residentes, por las ganancias correspondientes a ejercicios iniciados a partir del del 1 de enero de 2025.
También se actualizan las reglas de juego para los importadores. Aquellas importaciones de bienes oficializados el 14/04/2025 podrán abonarse desde la fecha de registro del ingreso aduanero, eliminándose el plazo de 30 días que regía desde la fecha de despacho de importación para poder realizar el pago. En el caso de MiPyMEs, las importaciones embarcadas desde esa fecha podrán cancelarse a la vista.
Como complemento a estas medidas, se anunció una nueva emisión de BOPREAL, con el fin del pago de deudas comerciales anteriores al 12 de diciembre de 2023, de dividendos y de servicios de deuda con entidades vinculadas.
El agro frente al nuevo escenario cambiario
El sector agropecuario es uno de los más expectantes. El fin del cepo podría traer aparejada una mayor transparencia en el tipo de cambio y una mejora en la liquidación de exportaciones, eliminando distorsiones como el dólar blend (que combinaba 80% oficial y 20% CCL).
El impacto para el sector agrícola muestra dos caras: por un lado, el tipo de cambio de liquidación mejora un 2,8% al pasar del dólar blend ($1.128) al nuevo dólar oficial ($1.160); por otro lado, el costo de los insumos importados se encarece un 5,7% por la devaluación, en mayor medida que el blend.
Sin embargo, la reciente advertencia de Milei sobre una posible vuelta de retenciones a partir de julio genera incertidumbre entre los productores, que temen que parte de las ventajas cambiarias se vean neutralizadas por una mayor carga impositiva. Recordemos que la baja temporaria de las retenciones aplica a los principales cultivos: soja, aceite y harina de soja, trigo, cebada, sorgo, maíz y girasol.
Conclusión
El camino hacia la eliminación del cepo cambiario está en marcha, pero no exento de tensiones y dilemas. Mientras algunos sectores se benefician con mayor libertad financiera, otros observan con cautela las medidas complementarias que podrían neutralizar sus efectos positivos. La clave estará en la consistencia del programa económico y en la capacidad del gobierno para generar confianza sostenida en los mercados. Para el comercio y el agro, los próximos meses serán determinantes para redefinir su competitividad en un nuevo contexto macroeconómico.
Argentina ha ganado previsibilidad con la salida del cepo y la mejora en su calificación de deuda. Sin embargo, aún enfrenta el desafío de reducir la carga tributaria, ya que la rentabilidad empresaria seguirá siendo ajustada.
