Economía busca renovar compromisos de enero y mantener control sobre la emisión monetaria en un contexto de alta volatilidad de tasas
El Ministerio de Economía, a cargo de Luis Caputo, lanzará este miércoles una nueva licitación de deuda en pesos con el objetivo de refinanciar vencimientos por aproximadamente $9,4 billones. Esta operación representa la mayor parte de los compromisos que el Tesoro debe afrontar en un exigente mes de enero, donde el sector privado concentra la mayoría de estos instrumentos.
Tras varias semanas de volatilidad en las tasas de interés, la Secretaría de Finanzas prevé ofrecer un menú amplio de títulos similar al de la licitación anterior. Entre las opciones se esperan Lecaps (letras a tasa fija), Boncaps (bonos a tasa fija), instrumentos con ajuste por CER (indexados a la inflación), Tamar (tasa variable) y bonos dólar linked (atados al tipo de cambio oficial).
El anuncio de los detalles de los nuevos bonos se realizará esta tarde, la licitación se llevará a cabo el miércoles y la liquidación de la operación está prevista para el viernes. De esta manera, el Gobierno cierra el ciclo de refinanciamientos de enero, que en total involucra alrededor de $16 billones en manos de inversores privados (sumando posesiones intraestado, el monto total superaba los $30 billones).
En lo que va del mes, el Tesoro ya concretó dos operaciones de canje de instrumentos atados al dólar por casi $6 billones, aunque la mayoría de esos nuevos vencimientos se concentran en febrero. De los $9,4 billones remanentes, aproximadamente $2,8 billones corresponden al Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) de la ANSES.
El mercado anticipa que las tasas de interés se mantendrán en niveles elevados, similares a los del primer llamado, donde las Lecaps y Boncaps rindieron entre el 34% y el 35% anual. Los operadores esperan un alto nivel de rollover, idealmente no inferior al 80%, tras el 98% logrado previamente. Esto es clave para evitar una excesiva inyección de pesos al mercado, especialmente mientras el Banco Central avanza en la compra de dólares para fortalecer las reservas, lo que genera emisión monetaria.
Según analistas de GMA Capital, la demanda estacional de pesos en los primeros meses del año, junto con la liquidación de obligaciones negociables del sector privado, contribuye a mantener la tranquilidad cambiaria pese a la acumulación de reservas. En este escenario, los inversores prefieren instrumentos de corto plazo, mientras el Gobierno busca extender los vencimientos para evitar concentraciones futuras.
El Grupo IEB destaca el éxito reciente en licitaciones con fuerte demanda por Lecaps y Boncaps, tasas altas que ofrecen rendimientos atractivos en el corto plazo y correcciones moderadas en bonos CER y dólar linked. Recomienda mantener posiciones en pesos ante el contexto actual.
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